政策溫和收斂，總量增長平穩(wěn)。展望下半年，預(yù)計貨幣政策將邊際收斂，信用趨于收縮，但考慮到經(jīng)濟復(fù)蘇的不均衡性，預(yù)計政策收斂的力度和節(jié)奏相對溫和。三大投資方面，制造業(yè)投資隨經(jīng)濟復(fù)蘇將持續(xù)修復(fù)，預(yù)計全年增長6%；基建投資將逐步回歸常態(tài)，預(yù)計全口徑全年增長4%左右；房地產(chǎn)投資韌性有望保持，全年預(yù)計增長7%?？傮w看下半年固投總量增長相對平穩(wěn)，繼續(xù)重點關(guān)注行業(yè)轉(zhuǎn)型升級與格局變化。

行業(yè)轉(zhuǎn)型升級提速，26 萬億市場變革蘊育巨大潛力。總量增長放緩、人工及原材料價格上漲、環(huán)保政策約束等加速建筑行業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐，產(chǎn)值26萬億的建筑市場變革將蘊育巨大機會。我們重點看好以下三個方向：

1)智能建造大趨勢下工業(yè)化與信息化龍頭成長優(yōu)異。去年十三部委聯(lián)合發(fā)文制定頂層規(guī)劃，智能建造發(fā)展大勢所趨。工業(yè)化作為智能建造載體，在人工成本快速上漲背景下是未來發(fā)展必然趨勢，細分賽道快速增長，產(chǎn)業(yè)鏈面臨重構(gòu)。我們看好鋼結(jié)構(gòu)、裝配式裝修、設(shè)計等龍頭中長期發(fā)展前景，隨著后續(xù)業(yè)績持續(xù)高增以及相關(guān)訂單、產(chǎn)能不斷釋放，下半年依然有較好投資機會；信息化是智能建造的手段，當前我國建筑信息化滲透率與國際平均相差較遠，低滲透率疊加新科技浪潮驅(qū)動產(chǎn)業(yè)變革，未來市場前景廣闊，重點關(guān)注設(shè)計、施工階段信息化龍頭。

2)“碳中和”約束下建筑綠色發(fā)展迎良機。建筑行業(yè)碳排放量占全社會碳排放量40%，未來減排大有可為，綠色發(fā)展將是長期方向。綠色建筑在政策持續(xù)推動、滲透目標不斷提高的趨勢下迎來發(fā)展強動力，重點關(guān)注建造方式(裝配式建筑、鋁模具租賃等)、材料選擇(綠色建材制造與檢測)、建筑類型(被動式建筑，如BIPV)、運維方式(建筑節(jié)能、智慧用電等)四方面綠色革命帶來的產(chǎn)業(yè)機遇，其中建筑運行階段碳排放占比高，我們重點看好BIPV、智慧用電等細分方向龍頭企業(yè)。此外水泥、鋼鐵等高碳排放行業(yè)綠色智能化升級為專業(yè)工程提供新的業(yè)務(wù)空間，看好中材國際等優(yōu)勢龍頭下半年在產(chǎn)線綠色智能化改造領(lǐng)域取得積極進展。

3)建筑機械化背景下設(shè)備租賃快速發(fā)展。建筑機械化可壓減人工成本提升效率，是行業(yè)中長期趨勢，近年來建安投資工程機械滲透率不斷提升。同時建筑商自購設(shè)備動機低，預(yù)計租賃業(yè)務(wù)需求將大幅增加。租賃市場當前集中度低，對標海外龍頭發(fā)展有很大提升空間。細分市場中高空作業(yè)平臺在建筑裝修、設(shè)備安裝、存量建筑維護修繕等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，目前我國總保有量/人均保有量約為美國的29%/7%，租賃市場潛力較大，看好華鐵應(yīng)急等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)持續(xù)受益。